医保谈判结果全靠猜？

沸沸扬扬三天的医保谈判已经尘埃落定，但是目前谈判结果外界依然还未知。

“12月16日，夜色已浓。从13时许就走进会场的部分药企代表还没有结束谈判，这是当天第二批也是最后一批谈判企业，当晚再无第三批入场，今年国谈的谈判阶段就此落幕。”这是华夏时报记者笔下2020年医保谈判现场最后的场景。

不过多时，医药圈就炸开了锅：备受各方关注的PD-1医保谈判结果开始陆续流出。似乎所有人屏息以待三天，都在等这一刻。一夜过后，股市“闻风而动”。PD-1医保谈判官方结果尚未出炉，相关企业股价已全线开涨，恒瑞医药盘中股价更是创历史新高。看起来，“全民大猜想”的热闹下，已很少有人记得，去年此刻“被泼的那盆冷水”。

一 、 资本的猜想：医保未进，股价先行

随着PD-1医保谈判竞争形势的逐渐明朗，资本市场率先给出了最直接的回应。首先是恒瑞医药。今日，恒瑞股价开盘大涨超9%，盘中其股价窄幅波动后更是一度直奔涨停，截至收盘，恒瑞医药股价3日涨幅近16%，最新市值超5600亿。

其实在医保谈判的第二天，市场就表现出了对恒瑞的看好与信心。12月15日，恒瑞股价涨幅达到7.67%，北上资金大举买入，恒瑞股价创下5年以来的单日涨幅之最，公司总市值也由此重新迈上5000亿元。

除了恒瑞医药，这一天信达、君实、百济三家本土PD-1企业的股价同样集体上扬，其中君实当天收盘涨幅达4.66%，百济涨幅2.74%，信达涨幅7.92%，其中已在医保目录内而未参加今年医保谈判的信达盘中涨幅更是一度超过10%。

到了12月16日，情况变得有些微妙。这天恒瑞的股价却没有随着医保谈判的展开而上扬，到收盘股价甚至还跌去了1分钱，君实科创板同样微幅下跌，相反百济大涨超8%，信达涨幅近6%。

再到今天，信达、百济涨势依旧，恒瑞更是暴涨。但这时君实就不一样了，君实生物科创板开盘小幅上涨后急转直下，盘中跌幅一度超4%。

如果说在医保谈判的前两天，资本市场更多的是“观望”或“看热闹”，那么到第三天，嗅觉敏锐的资本市场给出的信号就很明显了：恒瑞和百济或谈判成功，而君实未必。

二 、“表情包”大猜想：有人喜逐颜开，有人红了眼眶

这正与市场的普遍猜想一致，同样也是市场猜想的最好印证。

综合目前的消息来看，有关于今年PD-1医保谈判的各方流出结果大致如下：

1、本次医保谈判中，有两家国内企业PD-1的报价分别为3万/年、3.7万/年，默沙东的最低报价约在10万/年左右；

2、恒瑞医药的卡瑞利珠单抗谈判成功，每支19800元降至3000元左右，不计算慈善赠药，降幅或超80%，以换得4个获批适应症全部进入医保；

3、百济神州替雷利珠单抗大概率谈判成功，其另一款淋巴瘤新药泽布替尼也谈判成功；

4、君实生物不确定；

5、跨国药企默沙东、百时美施贵宝等全军覆没，因要维护全球的价格体系，跨国药企没进医保可能是大概率事件。

当然这些医保谈判结果的猜想也并非没有支撑。

比如适应症。本届的医保谈判，适应症被认为是谈判的一个重要“砝码”，而在本土PD-1产品中，目前恒瑞卡瑞利珠单抗的适应症最多，覆盖霍奇金淋巴瘤、非小细胞肺癌、食管癌、肝细胞癌4个癌种；其次便是百济，其获批了霍奇金淋巴瘤和尿路上皮癌两个适应症；相反目前君实仅获批了黑色素瘤这一个适应症，在目前国内竞争只有默沙东PD-１的情况下，其价格优势明显，因此被认为入医保意愿可能不强。

数据来源：公开资料/制图：贝壳社

而有意思的是，除了在谈判之前基于适应症等等做出的一定判断，更多的当属来自医保谈判现场的“一手”消息。

据悉，与去年“医保谈判还未结束消息已满天飞”不同的是，今年企业都签了保密协议，谈判人员普遍对结果守口如瓶，对于是否进医保，现场没有任何一家企业回应。不过根据现场媒体的描述：进进出出的药企代表们，有的神色冷峻，有的笑逐颜开，更多的则是表情凝重地等待着谈判结果。

一场“表情包”游戏便由此开始。

在12月16日下午的谈判中，君实和百济的企业代表相隔不久走出谈判会场，他们都快步走向在外等候的商务车，拒绝回答任何问题。其中，君实的主谈判人由董事长熊俊出马，其谈判很快，出来面无表情，随后匆匆离开；百济则有近20人豪华军团抵达现场，谈判代表中有大中华区首席商务官吴清漪，不过其同样也未透露任何消息。

而第一家谈判的PD-1企业可能是默沙东，据E药经理人现场消息，默沙东早上进去很快就出来了。“不知道是不是两次报价都不在医保局的线里，所以很快就结束了。一般两次报价后，医保局还要再和企业砍一下，在时间上就比较慢了。”有药企代表分析。

当然自带“表情包”的不仅PD-1企业，如去年被“灵魂砍价”的阿斯利康中国区副总裁黄彬今年结束谈判后则显得轻松许多，当记者问其顺利与否，他微笑表示：“看我表情”，并称这次谈判没有遇到“灵魂砍价”。

当然也有外资代表在结束谈判后行至场外微笑着自拍留影时“眼圈通红，泛着泪光，面对记者的询问默不作声”，可以想见其所在谈判组的“砍价”氛围并不轻松。

这一幕幕，难免让人想起2019年医保谈判时的情景。彼时同样是在医保谈判结束后，有关于PD-1谈判结果的消息立刻满天飞。

当时，从各方得到的消息显示：信达与君实均以小幅降价谈判成功，K药降幅可能高达70%以上，O药出局。但最后官方结果却给这些沸沸扬扬的猜想破了一盆冷水：最终成功进入医保的，只有信达生物的信迪利单抗。

而这一次呢？

接下来预计2020版医保目录将很快公之于众，就让我们拟目以待。