又一出医院收购“罗生门”！药企“买医院”的故事，几个能讲好？

作者 | 毛三

这一天，在医院产权改革领导小组的遴选会上，海王生物以绝对优势胜出，成为这家湖北潜江地区唯一三甲医院的买主。因为年初该医院决定引入战略投资者，转让全院1000多名职工共同持有的100%股权。

剧情很快被反转。

次日凌晨，江汉油田总医院各大微信群里，流传着一封院长雷正秀发布的《公开信》。“事实上这个结果几个月前就已确定，并且在领导小组及部分干部职工中早已不是秘密”、“不录音、不录像，不设监督人员，没有职工代表参加，也不让医院独立董事参加”、“没有经验、价格最低、方案没有别家的好、后期对医院没有任何承诺“，内容直指遴选会暗箱操作、海王生物“吃相难看”。

院长揭幕，职工抗议，剧情走向高潮。据知情人士透露，最开始竞购江汉油田总医院的有12家，入局者还包括国药集团、益佰制药等，不过只有海王生物、华润医疗和新里程进入最后一轮，其中新里程是得到同意票数最多的一家。

“我们本来认为华润的胜算最大，毕竟是大央企背景，新里程近年来收的医院比较多，也算有规模有管理经验，也有可能胜出，但没想到是海王，”该人士表示，相比经验丰富、背景雄厚的竞争对手，海王没有任何医院投资管理经验。

到8月7日，海王生物一则公告，却又使得故事情节扑朔迷离。在公告中，海王生物回应称，“只是参与了湖北江汉油田总医院战略投资者遴选，尚未开展尽职调查，目前对收购该医院没有实质性的计划。”

然而8月12日，江汉油田总医院产权改革领导小组在医院内部印发《关于我院产权改革有关情况的通报》万字长文，回应指出“油田总医院确认海王在本院战略投资遴选中标的有效性；海王生物的公告没有说要放弃该项目。”

《通报》写明，“本次谈判以总医院评估净值的初值为基础值，为30000万元，海王集团的条件是溢价5000万元左右，承诺只要最终胜出，其余两家如果比他高，他将受让价调至最高。”

又称“海王承诺为这一合作缴纳2000万元保证金。”

“绝不可能，”8月19日， 海王生物董秘沈大凯对时代周报记者再度明确否认收购意向，“海王生物的战略很明确，就是做工业、商业和连锁，从来没有医院，将来也不可能投资医院。”

更有趣的是，在这场高潮迭起的收购大戏中，牵扯进的还有被用来“拉大旗作虎皮”的武汉协和医院。

据媒体报道，代表海王参与现场竞标的总裁助理吴长浩表示，海王和武汉协和医院已谈好，后续江汉总医院的管理将由武汉协和医院负责。

但在接受《第一财经》采访时，武汉协和医院院长胡豫表示对这一承诺并不知情。

又是一个反转。“其实就是海王的人带着医院董事长去见了一下武汉协和的副院长，对方口头说了支持，根本没有任何纸面协议。”

不过故事讲到这，基本算是到了尾声。最新消息显示，江汉油田总医院职工已进行抗议请愿，要求解散医院产权改革领导小组，由医院职工代表组成出资人代表大会，重新组建产权改革小组，并对投资方进行重新遴选。

在江汉医院收购事件的整个过程中，始终处于舆论中心的无疑是海王生物。

从院长雷正秀及职工的视角出发，基于海王生物资产负债率逐年升高、现金流入三年为负、大股东股份高质押等状况，此次收购被怀疑仅仅是为了将医院营收进行并表，拉升股价，而对医院投后管理运营没有实质性规划。

而在外界看来，海王生物不够自然也缺乏底气，资本运作基本素养不过关、逻辑不清晰，争议自然难免。更关键的是，缺乏医院管理经验，直接以股权收购的方式，简单粗暴地进军医院，是不能解决任何问题的。

一如近年来，药企纷纷讲起“买医院”的故事，可故事讲着讲着，大多变成了“烫手山芋”。

1.济民制药：对赌协议埋祸根，深陷官司风波

7月31日，济民制药将子公司鄂州二医院的原股东尼尔迈特告上了法庭。

作为国内知名大输液公司，济民制药收购鄂州二医院，是其向医疗服务领域的一次转型。2016年12月，济民制药与鄂州二医院原股东尼尔迈特等签订协议，以3.44亿元的总价收购并增资鄂州二医院，获得其80%股权。

当时转让方承诺，鄂州二医院2017-2019年的扣非净利润将不低于2300万元、2645万元和2843万元。但2018年，鄂州二医院扣非净利润只有1041.78万元，因未履行业绩补偿承诺，济民制药要求被告补偿其持有的二医院有限20%股权及现金4,387.08万元。

而这时的鄂州二医院，正深陷另一场诉讼风波。济民制药8月6日发布的公告，鄂州二医院目前还面临着3笔债务，本金总计1360万元，且相关债权人已被告上法庭。

济民制药表示，上述债务发生在公司收购鄂州二医院之前，若因此导致损失，将会根据协议约定向原股东索赔。

2.华润三九：抛售医院业务，回归医药本行

1月22日，华润三九与深圳新深医院管理有限公司正式签署《产权交易合同》，正式转让三九医院，公司所持有的82.89%股权相应成交额约为9.26亿元。

资料显示，三九医院于1994年由三九企业集团筹资建于1994年，其中华润三九持股由最初的50.22%，经系列交易后增加至82.89%。

华润三九表示，医疗服务业务与公司长期发展方向不一致，且三九医院已停工多年，转让股权出于优化公司资产配置考虑。

3.仙琚制药：切边缘业务，聚焦主业

1月17日，仙琚制药发布公告表示，因口腔医疗服务业与公司长期发展战略方向不一致，拟通过公开挂牌方式，转让子公司持有的杭州哼哈口腔医院全部股权。

从财务数据来看，哼哈口腔医院仍旧处于亏损状态。截至2018年8月31日，医院营业收入315.95万元，净利润为-118.15万元，公司净资产549.72万元，负债总额320.03万元。

对于转让的原因，仙琚制药方面表示，口腔医疗服务业与公司长期发展战略方向不一致，为优化资产结构，进一步整合资源，聚焦主业。

4.景峰医药：或将陆续转让旗下医院资产

2018年12月24日，景峰医药发布公告，拟以1.5亿元的价格将公司全资子公司成都金沙医院有限公司100%股权转让给德阳第五医院。

景峰医药完成对成都金沙医院的全资控股是在2015年，短短3年，其就将该医院全部股权转出。值得一提的是，成都金沙医院仍处于较好的盈利状态。

据《证券日报》消息，景峰医药或将陆续转让旗下其他医院资产，以深度聚焦国际化高端特色仿制药战略。

5.益佰制药：优化资产结构，回笼资金

2018年12月18日，益佰制药公告称，拟转让其所持有淮南朝阳医院管理有限公司53%股权，转让价格不低于 6.6 亿元。

据了解，益佰制药于2016年初以2.6亿元收购淮南朝阳医院管理有限公司32.5%的股权，并以3.5亿元对医院管理公司增资，总计持有淮南朝阳医院53%的股权。这也是益佰制药首次医院并购。

2017-2018年，淮南朝阳医院分别实现净利润为6940.59万元、5613.68万元。对于出售原因，益佰制药称主要是为了优化公司的资产结构，回笼资金。

总体来看，这5家药企或由业绩对赌引发纠纷，或欲通过从“买”到“卖”的转变，抛售医院边缘业务，重新回归主业。

显然，5家药企的案例并不就意味着药企收购医院这条路完全走不通，但其无疑是近年药企态度悄然改变的一个缩影。

2017年开始，药企为应对利润下降压力，开始拓展新的医药单元，向产业链上下游延伸，而有着好看现金流的医院，便成为主要目标之一。

“但实际上医院不是他们想象中的那个样子，”威尔医院的创始人林子洪向媒体表示，“药企出于药品销售体系的建设，想要参与到医院的布局当中。可当真正接触后就会发现，所牵涉的环节都远要复杂得多。”

仅从时间维度来看，以上5家企业买卖转变之间大多不过3年左右时间，这与业界普遍认为的“医院投资回本至少需要8-10年”相差甚远。

“短平快”投资思维走不通，缺乏医院管理经验，业绩不达预期，医院反而成拖累，“吞下”后“回吐”，也就不足为奇。

也许，还是那句话“专业的人做专业的事”：医院的事交给医生专家，资本的事就让给资本家。