刚刚！德琪医药港股上市，市值超120亿港元

继荣昌生物过后，港股创新药企上市热潮继续。

11月20日，德琪医药正式在港交所挂牌上市（证券代码：06996.HK）。本次上市发行定价18.08港元/股，首日开盘价19.6港元/股，较发行价上涨8.4%。截至发稿，德琪医药市值达124亿港元。

德琪医药成立于2016年，是一家处于临床阶段，专注于抗肿瘤创新药物研发的生物制药公司。在此前发行配售期间，德琪医药获得了264.76倍超额认购，本次上市发行募资规模达27.87亿港元。

德琪医药表示，此次上市募集资金将主要用于在研产品的临床试验及商业化，包括推动核心产品ATG-010在亚太地区的市场化，以及推进9项进行中的临床试验及6项临床前产品的开发研究等。

一、创始团队出色，明星机构抱团

 从招股书来看，作为一家尚未有产品上市销售的创新药企，德琪医药同样没逃过日益增加的亏损幅度：2018年、2019年及2020年上半年，德琪医药净亏损分别为1.46亿、3.24亿元及5.38亿元，同期对应研发投入为1.16亿元、1.16亿元及1.70亿元。

资料来源：德琪医药招股书

但在这背后，德琪医药的基石投资者阵容可谓豪华。招股书显示，德琪医药此次IPO共计引入10名基石投资者，包括富达投资、新加坡政府投资公司、贝莱德、高瓴资本、博裕资本、红杉资本、晨岭资本等，合共投资金额1.79亿美元。

实际上，成立短短四年来，德琪医药已获得了众多资本的支持。据公开资料，此次IPO上市之前，德琪医药已累计完成3轮融资，累计募资金额近3亿美元，其中启明创投连续三轮加注，高瓴资本、博裕资本、泰格投资和药明康德等都在投资之列。

值得一提的是，在完成C轮融资仅一个月后，德琪医药便启动了IPO上市进程，上市前估值为7.26亿美元，约50亿元。

那么吸引资本抱团押注的因素是什么？一个不得不提的点，便在于德琪医药过硬的创始团队背景。

具体来说，德琪医药的管理团队中多为核心成员都是源自新基中国的原班人马，如公司创始人梅建明博士、首席商务管John F. Chin、副总裁俞志暖博士、副总裁Thomas Karalis都有在新基任职的经历。

从创始人梅建明博士的经历来看，在新基任职期间，其作为全球临床研发执行总监，领导了新基管线中最重要几款畅销药的临床开发，包括全球最畅销抗肿瘤药物瑞复美、全球畅销抗肿瘤药之一POMALYST及用于治疗急性髓性白血病的同类首创药物IDHIFA。

首席商务官John F. Chin有30年医药行业经验，成功主导了多个肿瘤药物在美国、拉丁美洲和中国的上市。在新基任职期间，其支持了新基产品在中国的开发、审批及商业化，并在瑞复美的上市和生命周期管理中扮演了关键角色。

可以说，研发+商业化核心领导团队的黄金搭档，以及可复制的重磅药物上市经验，使得市场对德琪医药未来的商业化也多了一份期待。

二、12款在研药物，6款进入临床阶段

在研药物是创新药企的另一大关键点。招股书显示，目前德琪医药拥有12款临床及临床前创新药物的产品管线，主要针对亚洲患者中发病率极高的癌症，如肝癌、鼻咽癌、胃癌、胆管癌和某些类型的血癌。同时管线以许可引进产品为主，主要在亚太地区进行商业化进程，其中6款产品已进入临床试验阶段。

资料来源：德琪医药招股书

具体来看，德琪医药的两款核心产品ATG-010（selinexor，美国商品名XPOVIO®）和ATG-008（onatasertib）具有良好的概念验证后的临床和商业前景。其中ATG-010 是同类首款及同类唯一的选择性核输出蛋白抑制剂(SINE)，可促使肿瘤抑制蛋白在细胞核内积累，选择性诱导癌细胞凋亡。该产品已获美国FDA批准用于治疗复发难治性多发性骨髓瘤及弥漫性大B细胞淋巴瘤患者的治疗。

目前，德琪医药正在中国进行ATG-010 治疗复发难治性多发性骨髓瘤和复发难治性弥漫大B细胞淋巴瘤的二期注册临床试验,并计划于2021年之前在中国大陆、中国香港、中国台湾、澳大利亚、新加坡、韩国及泰国提交ATG-010 的新药上市申请。

另一核心产品是mTORC1/2抑制剂ATG-008 (onatasertib)。ATG-008 是一款有潜力成为同类首款的第二代口服双靶点的 mTORC1/2 抑制剂，临床前研究表明，相较于传统的 mTORC1 抑制剂 ATG-008 能抑 制 mTOR 信 号 通 路 的 疗 效 提 高，有克服传统抑制剂缺点的潜力。目前德琪医药正在开展针对晚期实体瘤的单药及与联合用药的研究。

此外，德琪医药还有4款药物处于临床试验阶段，具体情况如下：

ATG-016 (eltanexor)

作为初步表现出具有更大治疗窗下一代SINE化合物，ATG-016可能实现更高频次的给药以及高浓度下长时间的药物暴露。因此，ATG-016或将适用于更多的适应症。

ATG-527 (verdinexor)

ATG-527是德琪医药研发管线的第三种SINE产品，选择了一种独特的开发策略，即在非肿瘤领域的探索。具体而言，德琪医药计划开发该药物作为一种治疗系统性红斑狼疮（SLE）及CAEBV感染的抗炎及抗病毒药。

ATG-019 (KPT-9274)

具有口服双PAK4/NAMPT抑制剂同类首款的潜力，可用于治疗非霍奇金氏淋巴瘤(NHL)和晚期实体瘤。目前，德琪正在中国台湾进行 ATG-019 治疗非霍奇金淋巴瘤及晚期实体瘤患者的 I 期临床试验(TEACH)，研究其联用潜力，未来还会将试验扩展到大陆地区。

ATG-017 (AZD0364)

ATG-017是一种强效的选择性ERK1/2抑制剂，在治疗由RAS/MAPK通路异常造成的各种血液系统恶性肿瘤和实体瘤方面拥有同类最佳潜力。

此外，德琪医药正致力于在小分子、单克隆和双特异性抗体等领域的多个创新靶点药物的早期临床前研究及新药开发，包括ATG-101 （PD-L1/4-1BB双特异性抗体）、ATG-018 （ATR抑制剂）、ATG-022 （Claudin 18.2单抗），ATG-012 （KRAS抑制剂）等在内的产品也在陆续推进中。